放短锁长央行流动性调控显效

★放短锁长央行流动性调控显效

"央行通过短时间逆回购和续作3年期央票的放短锁长的意图已被市场认可，并且取得了积极效果。所以，在未来一段时间内央行仍将坚持这类操作手法，以保持货币环境的稳定。"一家国有商业银行的交易员称。　　继7月中下旬续发两期3年期央票后，央行周一宣布，对周二到期的860亿元3年期央票进行部分续作，续作范围755亿元，利率则持平于3.5。　　央行于周二在公然市场进行了110亿元7天期逆回购操作，较上周二的120亿元略缩量，7天期逆回购中标利率为3.90，上次为4.00，下行幅度较上周的40个基点明显收窄。　　有分析人士认为，周二7天期逆回购中标利率仅下行10个基点，有点偏低。但大多数公然市场一级交易商普遍预期，7天期逆回购中标利率虽仍有下行需求但空间已不大，预计该利率会降至3.80左右，上下浮动10个基点都是合适的。也就是说，7天期逆回购中标利率有望在下周企稳。　　广发银行认为，预计9月份在季末资金紧张时期，逆回购会加大投放力度。如果外汇占款延续减少，那么很有可能降准。其他机构也认为，逆回购利率不宜再大幅下行，由于到本季度末资金紧张时，如果逆回购利率保持低位，会让央行的流动性调控比较被动。因此，把逆回购利率保持在略高于8月份回购利率均值的位置比较公道。　　8月份以来，银行间7天质押式回购加权平均利率为4.05。　　"央行肯定认为央票续作到达了预期效果，所以才从7月份的秘密操作转变为向市场公然宣布。"上述国有商业银行交易员称，央行对央票续作态度的转变，表明其控制长端流动性的态度非常坚决，与此同时，继续辅以少量逆回购以稳定短时间资金面，通过放短锁长来实现流动性的紧平衡状态。　　海通证券姜超认为，央行此种作法可以通过锁定长时间流动性以推高长时间融资本钱，从而配合金融去杠杆、经济去产能的调结构政白癜风能不能治好策目标。　　另有市场人士认为，目前中长期央票迎来了集中到期的高峰期，并且今年以来M2增速始终高于13左右的目标增幅，这势必加大央行回笼长端资金的压力，最少在3季度以内，央行还会保持放短锁长的操作模式，以实现流动性公道适度的调控目标。　　统计数据显示，自今年8月初至12月底，公然市场到期央票总计19期，范围4180亿元，其中，3年期总计8期，为3040亿元；3个月期11期，仅1140亿元。其中，8月27日和9月10日到期的3年期央票白癜风应当怎样医治分别高达800亿元和1000亿元。因此，这两期央票续作的可能性比较大。　　央行在2季度货币政策报告中明确提出，在流动性供求方向复杂多变的情况下，续作央票有助增强实行货币政策的主动性和灵活性，下阶段，仍将继续相机展开此类操作并与其他政策工具相配合。